近日，三安（600703）公告的年報顯示，該公司近兩年三次融資方案，有望取得120億元人民幣的資金。但其依賴政府巨額補貼的業績能否持久，成為業內關注的焦點。

三安光電2011年上半年營業收入、凈利潤分別達到7.19億元和4.59億元，同比增幅依次為97%和127.20%，業績增長告訴。但是，前6個月該公司共確認了5.83億元政府補貼，同期公司凈利潤僅為4.59億元。

業內認為，三安旗下各在建項目所在地政府的巨額補貼，成為推動其業績增長的最主要動力。目前，該公司投資的LED項目主要有三個，天津基地在2010年年中投產，2011年上半年產生利潤3892萬元；安徽蕪湖一期目前尚未完工，但2011年上半年產生2億元收益，其中由補貼帶來的凈收益就達到1.04億元。另外，三安光電持股40%的日芯光伏，本次半年報被納入上市公司合併範圍，上半年凈利潤3.35億元。

根據該公司公告進行粗略統計得出，2011年至今公司公告過的補貼款已達到10.44億元。扣掉分別于2011年年報和本次中報里確認的8.36億元，該公司目前手中至少還有9.28億元尚未計入損益。

三安蕪湖基地一期項目的設備已基本到位，之後還能收到補貼的就是在淮南的日芯光伏；除此之外，公司2011年4月公告，打算以公開增發的方式募資不超過80億元，投向蕪湖基地二期建設以及LED應用產品的產業化。由於大陸已有地方政府開始叫停LED投資補貼，蕪湖二期能否獲得補貼存在不確定性。按照三安光電前兩年的再融資節奏，公開增發最快在今年年底完成，但屆時資金到位項目開工，還能否繼續拿到政府補貼現在沒法斷言。