在LED行業景氣度急遽下滑的背景下，相關企業的發展前景面臨變數。主營LED檢測設備的杭州遠方光電，以50%的市場佔有率、“被動式”行銷模式備受矚目。然而，在行業背景激變的形勢下，公司IPO募投專案的產能消化風險進一步顯現。

去年末，遠方光電創業板IPO過會，為2011年LED企業“上市潮”暫時畫上句號。與眾不同的是，遠方光電主營的LED光電檢測設備，屬於LED產業鏈的一個細分領域，在目前上市板塊中未有可比公司。財報顯示，公司2008年、2009年、2010年及2011年1至9月淨利潤分別為1165萬元、2500萬元、5443萬元和5570萬元，呈現爆發式增長的態勢。

引發關注的是，遠方光電招股書所渲染的“霸主”地位。據披露，目前大陸專業從事LED和照明光電檢測設備研發和生產的廠商不超過15家。根據中國半導體照明工程研發及產業聯盟出具的說明，2008年、2009年、2010年LED和照明光電檢測設備行業的市場排名中，遠方光電均居大陸廠商第一位；其中，2010年大陸廠商的總產值中，公司擁有的市場份額約50%。

公司的市場推廣方式亦特立獨行。其主要手段為，在專業雜誌和網站上投放廣告以及參加行業展會和技術交流會，而公司大部分產品都是通過客戶的來電諮詢訂購或邀請投標方式銷售出去的。這種“被動式”的市場行銷模式，似乎也在映襯著公司所具有的品牌影響力。

但有業內人士表示，遠方光電所處的LED檢測設備市場整體規模很小，而公司又是中國半導體照明工程研發及產業聯盟常務理事單位，憑後者出具的“說明”來佐證其競爭地位沒有足夠的說服力，“公司極力渲染行業地位，頗有王婆賣瓜的意味”。

LED光電檢測設備可分為實驗室檢測設備和線上檢測設備兩類，遠方光電主營的是實驗室檢測設備。招股書披露，LED檢測設備行業興起於2007年，此後，大陸LED實驗室檢測設備的年銷售總額年均增長率超過40%。資料顯示，2009年，大陸LED實驗室檢測設備的銷售總額僅1億多元；2010年約2億元；2011年不到4億元，與LED製造企業的市場規模不可同日而語。另外，雖然產品定價更高，但國際知名廠商在大陸高端市場上仍佔據著優勢地位，遠方光電並非高枕無憂。

更值得擔憂的是，2011年以來，由於需求壓縮、產能過剩等原因，LED行業明顯處於下行通道。據相關研究機構分析，全球LED產業正面臨去庫存化的挑戰，產能過剩問題預計將會持續到2013年中期。行業波動無疑將放大遠方光電IPO募投項目的風險。公司本次募投項目主要用於年產1500套LED光電檢測設備擴建專案，總投資1.16億元。據對照，該擴建專案的新增產能將是公司現有產能的約1.5倍，若LED行業不能快速復蘇，產能消化矛盾將凸顯。

與產能擴張相關的另一募投專案是銷售服務網路建設。遠方光電擬採取“更為主動”的銷售服務方式，在大陸設立9個區域分中心，同時強化總部業務處的輻射能力及服務能力，意味著公司行銷模式由“被動”向“主動”轉變，但此番調整的效果存在不確定性。公司也坦言，存在因市場推廣不力、銷售力量跟不上發展需要而導致的募投專案新增產能無法及時消化的風險。