東山精密是全國最大的專業精密鈑金製造企業。目前公司LED業務逐步形成了背光模塊和照明雙輪驅動的格局。公司LED模塊能效指數高於1.9，將直接受益於最新的高效能LCD電視推廣政策。保守估算，公司今年LED模塊營收有望突破6億元，實現爆髮式增長。

LED模塊業務或攬6億收入

東山精密的LED產品處於產業鏈的下游環節，主要包括LED器件、LED背光模塊、LED照明等具有應用性質的產品。目前LED背光模塊占LED相關業務的比重最高，是公司未來一大看點。

LED模塊主要為液晶屏提供光源。公司LED模塊產品以直下式為主，以32寸電視機為例，模塊約使用400粒LED，價格在200元左右，毛利率27%-30%。目前公司開始製造顆粒數約100粒的直下式背光模塊，價格在150元左右，較原有產品便宜30%，在市場上更有競爭力。同時，公司使用了自主研發的第二代背光技術，新方案毛利率較原有方案提高了2-3個百分點。

目前公司封裝產能為300KK粒/月，背光模塊佔用封裝產能的85%以上，公司計劃到今年底使封裝產能達到800KK粒/月。公司模塊生產線目前有3條（蘇州1條、深圳2條），計劃在今年之內將生產線擴至5條。以每條生產線年產能150萬套計算，模塊加工能力將達到750萬套，基本匹配LED封裝產能。

客戶方面拓展順利，國內家電龍頭TCL已將公司列為戰略供應商，其他客戶進展較快的還有創維、康佳、海爾、海信、清華同方、友達光電等。公司5月份對最大客戶TCL出貨量為15萬套左右，預計6月份隨著節能補貼政策出台，出貨量環比將大幅增加，全年對TCL出貨量有望達到250萬套以上。其他廠家按150萬套總的出貨量估算，公司全年模塊出貨量將達到400萬套左右。保守按每套150元計算，公司今年LED模塊業務的營收有望達到6億元以上，而去年僅為5000萬元。此外，公司側光式背光源在技術和市場方面也取得了重大突破。綜合來看，今年公司LED模塊業務有望較去年實現爆髮式增長。

多因素推升LED模塊需求

東山精密之所以能夠獲得國內電視廠商的LED模塊訂單，特別是TCL的訂單，有其內在合理性。

長期因素是面板行業逐步向內地轉移，LED模塊產業鏈趨於成熟，為模塊國產化奠定產業基礎。“面板行業向內地的長期轉移趨勢”使得面板行業上游（如LED模塊產業）獲得發展良機，而國內LED產業鏈、光學膜片及精密鈑金技術的進步，為LED模塊國產化奠定了技術及成本優勢。國內LED模塊廠商將逐步搶食台灣對手份額，在競爭中成長壯大。短期因素則是今年以來LED模塊由原來的側光式逐步進化為直下式的趨勢愈發明顯，技術變遷為國內LED模塊廠商切入TV廠商供應鏈提供了難得的契機。

最直接的催化因素則是公司配套LED模塊的華星光電8.5代線順利量產和新的電視節能補貼標準的出台。一是TCL面板自給化程度提高。據悉，TCL持股55%的華星光電8.5代線面板項目自去年10月份順利量產以來，運營期間各項工作進展順利，月投入玻璃基板超過30K，產品良率快速提升，其中4月份產品綜合良率已超過86%。國內LED晶元、封裝和模塊技術進步較快，供貨能力提高，且具備成本優勢，而直下式背光技術的採用為國內企業切入TV背光領域提供了直接契機。二是新的電視節能補貼標準的出台。5月28日發改委和財政部頒布《節能產品惠民工程高效節能平板電視推廣實施細則》。國家原計劃將32寸-42寸的電視能效指數定為2.1以上才能享受300元的補貼標準，但由於絕大多數廠商能效不達標（奧維咨詢調查彩電能效指數達到1.7的比例僅為10%），只能降低能效要求。東山精密產品能效高，能達到2.4以上，而國內5月底通過的電視補貼標準要求能耗指數為1.7和1.9，使得電視廠商都爭相採購其生產的LED模塊，以爭取家電的財政補貼。