電源廠多檔2012年毛利率向上,2013年再拉LED照明

電源廠去年財報揭曉:雖因PC市況不佳,營收多維持較上年持平或小滑格局,不過在產品組合調整有成,朝利基應用轉型下,獲利結構多能較2011年改善,其中龍頭台達電(2308)、全漢(3015)、立德(3058)、達方(8163)、新巨(2420)等多檔毛利率均逆勢較2011年走高。而除雲端漸成為電源廠的新戰場外,隨著LED價格甜蜜點即將到來,而PC市況恐將持續平淡,包括全漢、立德、偉訓(3032)、等電源廠均表示,將增加高毛利、高ASP的LED照明出貨比重,來挹注2013年的獲利。

電源大廠全漢2013年合併營收雖年減7.52%來到165.12億元,不過毛利率的14.95%則是優於2011年的14.1%,主要就是LED照明等利基型應用放量的結果。

全漢表示,公司LED照明主要客戶為日本和中國大陸的商用照明燈具大廠,再間接出貨給當地百貨公司。而全漢在日本相較於當地競爭者,具備一定價格優勢,加上日本因反核、電價高,對LED照明的採用度也越來越積極。

至於中國大陸方面,全漢則觀察,LED照明產品仍有供過於求的狀況,因此估計今年價格還會再降,將帶動燈具更為便宜,加上環保、節能的需求,可望推升市場買氣。而全漢LED照明去年已佔公司營收比重7%,法人估,今年則可望挑戰1成的營收佔比。

立德去年合併營收雖年減6.43%來到75.08億元,不過毛利率的15.9則優於2011年的11.63%。而展望今年,立德亦看好以去年基期較低、營收佔比僅約1%的LED照明今年成長力道最強,主要是成功切入美國前三大LED品牌廠,今年出貨可望見到明顯拉升,並於下半年有較明顯的發酵。法人則估,立德今年LED營收佔比有望升至10%。

至於偉訓因去年組裝電腦市況清淡,合併營收小減、獲利則因海外子公司表現不彰而大幅衰退,全年EPS僅0.06元,勉強守住獲利。不過展望今年,偉訓則對LED照明產品線的成長力道相當期待。

偉訓指出,公司是與LED光源大廠合作開發燈具產品,將PC電源開發的多年經驗運用在LED照明用電源上,新產品並已於去年Q3開始小量出貨。展望今年,偉訓表示,由於公司客戶以電價較高的歐、美地區為主,隨著4月於美國費城舉辦的國際照明展登場,屆時會有更多客戶加入詢問,訂單可望見到明顯的成長。而在單價較優渥的LED照明、以及鎖定高階電競玩家所推出的自有品牌美洲獅(Cougar)出貨比重升溫帶動下,偉訓對今年毛利率的走向也看樂觀。

電源廠去年仍以老大哥台達電遙居每股獲利王,EPS為6.68元,新兵群電(6412)EPS的2.85元居次,第三則是全漢的2.53元。

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