淨利潤保持快速增長，毛利率回升明顯

2013年三安光電收入和淨利潤分別增長10.97%和27.89%。淨利潤增長速度快於收入的原因在於毛利率水平的顯著回升，2013年Q4毛利率水平同比增長10.50個 百分點，環比增長3.99個百分點。毛利率提升的原因在於公司產能利用率提升、規模效應顯現，以及行業景氣度回覆、芯片價格下降壓力趨緩。

產能擴張力度加大，對外合作進度加速

三安光電在廈門火炬高新區投資芯片生產線投資總規模達200台MOCVD，如果全部達產，該公司預期其規模有望成為全球第一。另外公司對外合作進度加速，將有利於公司對外銷售LED芯片。

LED芯片關係繼續維持緊張

主流LED芯片廠商目前產能利用率仍維持高位，預計LED芯片行業新增產能在2014年底才實際放量，因此2014年LED供需關係依舊較為緊張。根據瑞銀全球LED供需模型，預計2014年LED芯片供需充足比率將為3%。（責編：Flora）

來源：瑞銀證券