（文／LEDinside Amber）

昨日晶電與燦圓的併購案震驚LED業界，也讓中國三安光電頓時成為市場焦點。

6月30日，晶元光電與璨圓光電同步召開股東會宣佈，通過換股合併，每3.448股璨圓換發1股晶電，換股後新晶電股本將超過百億元。以晶電及璨圓昨（30）日收盤價分別為74元及18.25元計算，溢價幅度約17.6%。

而三安之所以迅速成為市場的焦點，原因來自更早的一宗陸資入股案。2012年，三安認購璨圓私募股份，佔比達19.77%，成為璨圓最大單一股東。如果晶電本次成功併購璨圓，三安選擇持有晶電的股份，這意味著，三安和晶電這對宿敵有了成為利益共同體的可能性。

也有業界同行認為併購案對三安有不利的影響，一位不願署名的外延晶片廠家負責人對LEDinside表示，晶電收購璨圓無疑是給三安光電來了一個下馬威，特別是在產能追趕的路上，加上璨圓現有的版圖，晶電體系的產能規模絕非三安光電能追趕得上，這一招意在嚇退後來追趕者。

「看來三安完全被璨圓擺了一道，晶電這一招太高，把頭號對手變成股東。」一位LED產業分析師表示，「晶電是君主，三安是霸主，各據山頭，一時半會應該難以影響彼此，上策是各攻彼此熟悉的市場，中策是三安木馬屠城，下策是晶電操縱股權驅趕三安。」

三安光電2012年10月入股璨圓並以19.77%股份成為璨圓光電第一大股東，廣發證券分析師許興軍認為當初三安入股璨圓是在台灣開放大陸投資的 前提下，目的是產能、專利和通道。即便沒有璨圓，三安光電在產能、專利和通道已經通過其他途徑成功佈局。因此，許興軍認為，晶電和璨圓的合併對三安幾乎沒有影響。

從產業層面來看，許興軍認為晶電和璨圓的合併利好三安，原因有三：首先，產業少了一個重量級的玩家，而大客戶需要兩三家供應商的需求未變，故此有利 於三安新客戶的拓展，另外玩家數目減少有利於寡頭談判；其次，晶電和璨圓合併後，台灣晶元產業晶電一家獨大的格局基本確定，內部缺乏競爭不利於台灣晶元產業長期發展；再者，晶電合併璨圓意味著晶電新購機台計劃取消或大幅縮減，而三安未來新購的機台無論在成本上還是效能上都優於璨圓，競爭力提升要優於晶電和璨圓合併。

同樣從晶電合併璨圓事件中嗅到利好訊息的還有平安證券，平安證券分析師林照天認為，璨圓對三安的意義不大，反而是財務報表上的一個拖累。而換股之 後，三安光電有可能成為晶電第二大股東。三安要不是直接賣出股票獲得投資收益，就是繼續拿著晶電股票。若未來台灣政策進一步開放，公司有能力進一步增持成為第一大股東。

三安光電董秘王慶則表示，晶電收購璨圓對三安是好事，三安光電收購璨圓的戰略意圖曾因為管制因素而落空。這次併購增加了三安的選擇空間，一種可能， 三安可以在璨圓的併購議案表決中選擇投反對票，並啟動回購條款，璨圓必須回購三安所持有的股票，按照屆時的回購價格，三安的投資已經有盈利；第二種可能， 三安通過持有的璨圓股份換成晶電的股份，成為晶電第二大股東，這也是一個很好的選項，未來有機會還可與晶電有更多的合作，三安認為晶電的做法很大度。而且這種橫向的整併提升產業集中度，有利於兩岸LED外延晶片產業的發展。