事件：

7月24日乾照光电發佈公告，計劃投資50億元人民幣（下同），新增100台MOCVD，分兩期投入，首期50台最遲不晚於2015年前投產，廈門 政府按每台設備購臵金額的48%給予設備補助，單台設備補助金額不超過500萬元，補助上限為50台，補助款隨項目付款進度分期支付。

點評：

新一輪擴產下需對產業供需保持謹慎：MOCVD上一輪擴產高峰是在2010年和2011年，之後由於背光及照明需求增長慢於預期，上游晶片端之後兩 年均處於供過於求，2011、2012年晶片價格每年下滑35%-50%，2013年的降幅收窄至20%-25%。說明經過兩年產業需求的增長和擴張的放緩，目前產業供需處於較好水準，從2013Q4至今，晶片價格已有三個季度跌幅很小。但包括三安光電、乾照光电及其它廠商新一輪的擴產放出，產業的需求形勢需保持謹慎。預計2015年全球新增LED光源約6億支，按照測算，可以消耗約200台MOCVD的產能（考慮到技術進步、效率提升，此數據可能會進一 步減少）。而若目前廠商投產MOCVD均順利達產，新增產能將超過200台。

政策補貼應更多向下游消費者轉移：MOCVD因價格較貴，所以大陸的擴產基本伴隨的都是政府對其設備補貼。LED產業尚處於增長初期，目前LED燈價格仍高於節能燈，在產業上游已有較充分產能情況下，若政策更多的補貼消費者，會更有益於產業需求的拉動，並保持了產業需求端較好的供需形勢。2010、 2011年政府設備補貼基本在單台1000萬左右，目前已降至500萬左右，期待更多的政策補貼從上游轉移到消費者。

產業景氣持續，更看好下游公司：廠商的不斷投產也證明LED照明的需求的確處於高速增長期，看好LED產業景氣度，下游公司資產較輕，在產業需求旺盛時，受益更加明顯。

來源：興業證券