台灣LED廠商9月營收全部出爐，LED藍寶石廠商兆遠和銳捷延續幾個月的快速增長，同比增長44.5%和179.8%，環比分別增長1.9%和5.9%。LED晶片廠商集體出現環比下降，晶電、隆達環比分別下調11.9%和5.6%，但同比仍保持30.6%和17.6%的增長。LED封裝廠商億光、東貝同樣延續增長態勢，其中億光環比增長6.5%，東貝環比增長0.9%，營收節節攀升。LED行業藍寶石和封裝維持較快增長，而晶片行業則出現階段性的調整，LED行業景氣保持延續。


台灣廠商9月LED晶片調整庫存  下游封裝需求旺盛
   
本月，台灣LED晶片廠商晶電、隆達、新世紀、璨圓全面出現環比下滑，分別下滑11.9%、5.6%、22.1%、11.7%。3季度總體上略有下滑。主要原因是LED晶片廠商的下游照明客戶在第2季重複下訂單，以及LED TV背光進入季節性調整。這造成廠商庫存壓力較大，不得不在3季度減少訂單，釋放庫存，同時這種釋放庫存的情況還將持續一段時間。短期的調整不可避免，但從長期來看，LED照明旺盛的需求將會為上游晶片行業提供持續的動力。

LED藍寶石廠商營收穩中有升，晶美和鑫晶鑽改變8月份同比和環比下降的態勢，環比分別上升5.9%和37.8%，這印證了我們的觀點，Apple Watch作為行業標竿必將引起藍寶石材料風潮。另外，銳捷環比下降12.8%，但同比仍保持179.8%增長。

LED下游封裝景氣依舊，今年以來持續增長，屢創新高，億光更是環比增長6.5%，累計年度同比增長25.1%，主要得益於打入小米、華為、聯想等智慧型手機廠供應鏈，成為非蘋手機重要背光供應商，開拓新的市場。正如億光董事長葉寅夫保證：「億光第3季獲利會很好，第4季有望淡季不淡」。
   
大陸LED照明快速擴張  未來在於產業鏈之爭
   
9月份，大陸LED呈現明顯的擴張態勢。先是江蘇省印發了《加快推進半導體照明產業發展的意見》，隨後是山西省成立全省LED產業聯盟。各省都在不斷提高產業的整合度，完善自身產業鏈結構，貫穿「襯底材料-外延片-晶片-封裝-應用」各個環節。可以預見的是未來的LED行業競爭不是單打獨鬥，而是整個產業鏈之爭。不斷整合行業資源，各公司和各區域突出比較優勢才是未來的發展方向。

另外，9月23日，大陸LED上游晶片老大三安光電入圍2014年胡潤百富榜，這印證了我們之前的觀點:目前LED產業向大陸轉移趨勢明確，並且市場份額還在不斷向一線企業集中。實際上，我們認為在經濟激烈，快速爆發的LED照明市場，最受益和未來業績能夠持續體現的也將是一線龍頭企業。我們堅定看好LED板塊貫穿全年行業。
 

來源：平安證券