台灣LED廠商10月營收全部出爐，進入季節性調整，LED藍寶石廠商銳捷持續九月份下跌趨勢，但是同比仍然保持較大增長幅度93.93%。LED晶片廠商出現了環比同比同步下降，晶電、新世紀、璨圓10月同比分別下降了3.3%、28.5%和26.6%。LED封裝廠商億光和東貝維持較高同比增長25.37%和60.37%，環比則略跌7.86和4.52%。平安證券點評，總體來說LED產業藍寶石和封裝仍然維持較快增長，而晶片產業則仍處於階段性調整之中，LED仍維持產業景氣。

台灣廠商10月LED晶片遇冷

LED晶片廠商10月份延續九月份的下滑趨勢，LED晶片廠商晶電、隆達、璨圓十月環比分別下降了15.48%、16.66%和36.22%，下降幅度暫無和緩趨勢，表現略低於預期，顯示出台湾晶元廠商仍然處於自三季度以來的調整狀態。10月份主要是受季節性因素影響，隆達表示10月份的背光與照明應用皆步入淡季，背光部分是進入傳統淡季，再加上韓系客戶需求緊縮，因此呈現下滑趨勢。

而照明部分，因歐洲客戶年底調整庫存的關係出貨減少，進入第四季傳統淡季。LED藍寶石表現持續穩中有升，LED藍寶石廠商晶美、鑫晶鑽十月環比分別上升了10.18%和7.06%。銳捷十月環比下降10.95%，與九月環比下降12.8%相比顯示出止跌的趨勢，而且銳捷10月同比增長93.93%，可見LED藍寶石產業仍然處於產業景氣。LED封裝廠商受淡季拖累，億光、東貝10月環比分別下降7.86%和4.52%，但是同比分別上升25.37%和60.37%。

中國LED競爭激烈 新一輪LED併購潮開啟

根據LED界的海茲定律(HaitzLaw)，生產技術不斷進步、生產力與產品良率持續提升，晶片的價格毫無疑問還會往下降。中國的LED競爭愈演愈烈，品牌的市場佔領已經不只是圍繞價格競爭而是圍繞質量與價格的雙重並重。技術落後，管理效率差的企業終會被淘汰，同時企業的現金流非常重要，如果現金流周轉不下去，也會面臨很大的經營風險。在這種趨勢下中國LED市場將會呈現總體規模不變，企業不斷擴大的趨勢，同時，資本流入新的晶片公司數量將不會有太大的增長，因為之前投入太大，已經透支了市場需求，上游的晶片領域現在還在消化以前的投資。

現在我們看到有一些大的企業開始有所動作了，新的一輪LED併購潮已經開始。有資本平台運作的企業一般生命力較為頑強，例如現在的中國市場即使有的上游企業規模小，但只要有上市公司的平台，也不會消失。這幾年消失的上游晶片公司，基本都是沒有資本平台去運作的企業。兩年之後的2016年，當LED達到180lm/W至200lm/W產業化的時候，此時光提取效率已將達到了60%。在不增加成本的條件下，LED燈具的性價比將會超越所有傳統照明燈具，此時的LED領域將進入品牌競爭階段，資本雄厚且擁有領先技術的LED晶片企業將主導市場。
 

來源：平安證券