全球封裝產值增速回暖至5%，中國成為LED製造中心

全球LED封裝產值153億美元，增速回暖至5%，歐、美、日等國外廠商主導高端市場，中國LED雖起步較晚，正逐漸成為全球LED封裝器件製造中心，2015年中國產值份額達21%，首次位列全球第一，預計這一比例將在未來2~3年進一步提升。同時LED封裝行業集中度不斷提高，國內龍頭封裝企業盈利能力提升。

LED照明、小間距帶動LED整體需求穩步增長

2016年LED晶片、封裝、照明多輪漲價，2017年晶片龍頭三安光電，封裝龍頭木林森打響漲價發令槍，凸顯LED行業供需格局確定改善。LED封裝下游需求格局：照明+顯示佔比超過下游應用的2/3。2016年全球LED照明市場規模346億美元滲透率僅31%，2017年全球LED照明市場滲透率有望超36%，增速超過20%，智慧照明持續激發行業整體需求。2017年小間距LED顯示屏市場增速超過50%，整體持續供需兩旺。全球LED背光市場受OLED替代略有下降，背光產能向中國轉移加快。

LED封裝下游應用呈現新趨勢

根據集邦諮詢LED研究中心（LEDinside）相關報告，2015年整體車外照明用LED數量達到27.9億顆，預期2020年將有36.7億顆，其中遠近燈LED封裝的顆數CAGR達23%。UVC LED的應用市場逐漸展開，據測算2016年UVC LED殺菌與淨化應用的市場產值達2800萬美元，2021年將達2.57億美元，年復合成長率高達56%。物聯網催化紅外LED需求興起，預估至2020年IR LED產值的產值將達7.1億美元，年復合成長率達24%。Micro LED產品目前仍處早期，蘋果和sony正在大力推進，同時國外不少大廠也積極研發，預計2017年有望有商用產品問世。

國內LED封裝集中度提升，看好行業領先企業

木林森：LED封裝絕對龍頭，當前產能已超過42000kk/月，2016年預計營收突破50億，位列國內第一，行業寡頭顯現；並且成功收購朗得萬斯大踏步開拓海外市場可期，2016年以來投資併購等資本運作涉及金額達134億元，同時在照明、晶片等領域紛紛投資重金佈局。

國星光電：小間距燈珠品質工藝行業領先，小間距產能已達1200kk/月，預計2017年底達到2000kk/月。公司為國內封裝企業龍頭之一，受益LED產業趨勢轉暖，小間距燈珠需求爆發，具備快速成長能力。公司產業鏈整合效果凸顯：晶片子公司成功研發紫光垂直晶片、倒裝晶片等國際先進工藝，並投資美國晶片公司，佈局下一代半導體技術；下游憑藉國資廣晟資本平台，與佛山照明形成合力。

 

（來源：國信證券）