為了籌畫重大資產重組，中國大陸 LED 封裝龍頭木林森（MLS），自 2016年7月18 日起連續停牌，終於在週二（2017年5月2日）恢復交易。木林森宣布擬斥資不超過 40 億人民幣，收購明芯光電 100% 股權，取得該公司主要資產：LEDVANCE 的 100% 股權。LEDVANCE 是德國照明大廠歐司朗（OSRAM）旗下照明燈具事業子公司，在多方資源陸續合作，與製造、通路、研發、品牌發揮綜效下，木林森這次收購明芯光電，以及後續與LEDVANCE 的發展，在後LED照明時代，是一大利多。

 

 

木林森收購和諧明芯及卓睿投資持有的明芯光電

 

根據木林森提出的重組方案，該公司以發行股份及支付現金購買資產，並募集對應資金的方式，作價40億元人民幣收購和諧明芯及卓睿投資持有的明芯光電 100% 的股權。而明芯光電取得 LEDVANC 股權的價格尚未有一個正式的數字，但根據海外交割當日 LEDVANCE 提供的最佳估計數，LEDVANCE 100%  股權境外交割初始價款為4.857 億歐元。

 

根據木林森對外提供的資訊，這次收購交易明芯光電是以現金支付為輔、股份支付為主。另外，木林森還向不超過10名特定投資者，以非公開發行股份的方式募集。而這次交易完成之後，孫清煥仍為木林森的實際控制人。

 

 

LEDVANCE 新局面，合作綜效顯現

 

歷經重重關卡，歐司朗在德國時間 2017年3月3日宣布已與 IDG、木林森等公司組成的投資團隊股權交割。至今短短兩個月，市場上已經產生了合作綜效。首先是在 LED 燈絲燈領域，木林森收購的新和（紹興）綠色照明，是目前中國最大的 LED 燈絲燈泡生產商，有了強大的產線支援，預估今年 LEDVANCE 的 LED 燈絲燈可以賣到約三到四千萬顆，居國際品牌廠之冠。

 

此外，根據 LEDinside 掌握的研究報告數據，北美與歐洲市場各占 LEDVANCE 營收比重約四成左右，其他國家和地區僅不到兩成，換言之，LEDVANCE 在新興市場仍有很大增長空間。根據 LEDinside 觀察，新興國家因國家政策、巨型專案和經濟發展，LED 照明市場商機無限。以往飛利浦在中國、印度和印尼三大市場拔得頭籌，奠定競爭對手歐司朗、GE 等難以追上的優勢基礎。

 

而木林森與 LEDVANCE 合作，在元器件等的設計和生產製造上產生綜效，LEDVANCE 取得成本優勢後，便能擴大市場版圖。像是 LEDVANCE 在近期拿下印度政府兩千多萬顆的燈泡標案，可說是業界相當矚目的指標，成功打入這塊搶手市場，預期雙方未來能在新興市場深化布局，獲得更多增長動能。

 

另外，過去 LEDVANCE 在 LED 燈管這塊市場表現不如競爭對手，特別是在成長快速的新興市場如中國和東南亞等，起步較慢。如果 LEDVANCE 能夠結合木林森的生產優勢，雙方未來在燈管的合作，應該有望幫助LEDVANCE 在這個領域拓展更多市占率，而燈管是以批發為主，適合品牌商去發揮，對 LEDVANCE 有利。

 

策略預期將調整往更創新走 LEDVANCE重新定位壯大品牌

 

歐司朗繼承西門子保守穩健的文化，在生產製造上穩紮穩打，確保品質無虞。而與 LEDVANCE 可相輔相成的木林森，生產製造是其強項，未來 LEDVANCE 可望將更多重點轉往品牌、銷售、研發與創新。而 LEDVANCE 在全球擁有廣大的生產據點，過去在原料、元件上沒有的優勢，也有機會透過木林森來補齊，讓 LEDVANCE 可以在各地做燈具組裝，實現在地組裝（local for local），更好滿足當地的細分市場需求，擴大市場規模。

 

目前 LEDVANCE 傳統照明燈具比重仍高於 LED 燈具，在轉型 LED 製造商的過程中，木林森將是重要推手，從目前合併綜效看來，表現可期。除了把握這些短期增長點，就中長期而言，LEDVANCE 只要能夠持續完善產品線、透過更豐富的通路銷售，並積極開發新市場，就能鞏固在後 LED 新時代下的競爭優勢。