如果說非得對2012年LED行業重大事件做出盤點的話，雷士照明至少會佔據重要兩席。首先是去年5月吳長江出走引發的內鬥風波，令雷士上下身心俱疲；其次則是年底德豪潤達斥資16.5億元收購雷士20.04%的股權，與雷士合演了一出「巨頭聯姻」的好戲。

對於德豪潤達與雷士的聯姻，業內人士多表示看好。雷士在傳統照明領域擁有成熟的品牌和完善的行銷管道，作為國內照明業界翹楚不虛。然而，在新興的LED照明領域，前期雷士繼續沿革其OEM發展模式，技術沉澱有限，特別是上游晶片領域可謂完全空白。核心技術的缺失，導致雷士未來競爭力堪憂，此番聯姻正好為雷士發展鋪就了「芯」光大道。

而德豪潤達在過去3年內，斥資90億元，完成了從LED外延片到晶片，從封裝到應用(燈具、顯示幕)的完整的產業鏈佈局。因此，如何將產品與技術轉化為商業利潤，繼而打造LED全球品牌，成為德豪潤達需要思考的首要問題。此番通過入股雷士，利用雷士業已成熟的品牌及完善的行銷管道，德豪潤達有可能輕鬆打開搶佔LED照明市場的關鍵通路。

吳長江對外聲稱，與德豪潤達的合作，為行業整合建立了標杆，將帶領著行業由前期的散亂發展逐漸趨於規範。此番聯姻，亦標誌著LED行業洗牌下的整合浪潮已暗流湧動。

上游：橫向整合快速擴張

2010年，上游晶片短缺的狀況從年初持續到年尾，令晶片廠商賺得盆滿缽滿，一場圍繞上游晶片的瘋狂投資就此展開。然而2011年年初，晶片產能過剩警報已然拉響。

晶元光電董事長李秉傑認為，大陸對LED產業的補助行將結束，2015年大陸晶片企業可能將僅存5家。2013年底凡MOCVD數量在10台以下的晶片企業將消失。據瞭解，大陸擁有晶片企業60餘家，這意味著將有超過3/4的企業會被淘汰。

大企業希望通過兼併購擴張實力，鞏固自己的龍頭地位，中小企業則希望被併購得以保存，這在台廠晶電的系列併購中尤為明顯。

去年8月9日，晶電與廣稼舉辦說明會，廣稼與晶電通過股份轉換，成為晶電的子公司。廣稼普通股4.85股換發晶電1股，交易金額40億新臺幣。晶電尤永生表示，廣稼目前的產能規模，晶電至少投資80億新臺幣才能達到，因此對晶電來說是划算交易。此前，晶電就併購了國聯光電、元砷光電和連勇光電，成為晶電稱霸晶片領域的籌碼。

廣稼戴子翔則表示，廣稼納入晶電後，可利用晶電現有的技術及銷售平臺，利用為晶電代工來扭轉廣稼虧損的局面。同時，晶電不再受轉投資之累，可以全面提升經營業績。

同年11月，三安光電發佈公告，旗下全資子公司廈門三安光電科技，擬使用自籌資金5.06億元(人民幣)認購臺灣璨圓光電1.2億股私募普通股，每股價格約為19.6元新臺幣。本次方案實施後，三安光電將持有璨圓光電19.9%的股份，成為璨圓光電最大股東。

外界看來，三安光電作為目前國內LED外延片及晶片龍頭，產能規模龐大，僅次於臺灣晶電，產品集中在中低端LED晶片市場。璨圓是臺灣第二大晶片廠商，主要市場集中在臺灣本土和韓國等亞洲市場，在高端晶片市場擁有較好客戶基礎，兩者結合可優勢互補。

璨圓光電董事長簡奉任表示，璨圓光電產能太小，成本控制能力弱，而三安光電產能規模大，成本報價低。與三安光電合作，璨圓除了可以降低成本，還可以利用三安光電搶佔大陸晶片市場。

對三安來說，隨著中低端晶片市場的日益飽和，毛利率大幅下滑，三安開始在高端LED晶片產品研發上發力。同時，三安光電的市場主要局限在國內，急需打破專利壁壘進軍海外市場。璨圓光電在LED晶片技術上擁有200多項專利，正是三安光電的理想合作夥伴。

業內人士透露，上游晶片企業間整合併購的主要動力在於擴大產能和市場，獲得新技術及擁有對方專利。因此，他們選擇的併購物件都是具有技術，專利或是市場優勢的企業。

中下游：縱向整合搶佔市場

自2012年開始，LED晶片及封裝產能的過剩，令整個行業身心俱疲。導致行業關注的焦點開始向更具市場潛力的下游照明應用領域傾斜，LED照明成為新1輪的投資熱點。

2012年上半年，中國LED室內照明市場整體規模呈現大幅增長，同比增幅接近36%。同時，新增LED室內照明企業數量近1000家。預計2012年全年，中國LED室內照明市場規模有望突破250億元，同比增速超過40%。

去年年初，國內知名LED封裝企業瑞豐光電與雷士照明簽署合作協定，欲聯手成立合資公司從事照明用LED封裝產品研發及製造，該公司LED器件主要供應給雷士照明。

瑞豐光電選擇與管道制勝的雷士照明合作，看重的正是雷士豐富的市場管道資源，為瑞豐光電進軍下游LED照明應用打開出海口。然而，該項目隨著吳長江的出走無疾而終。

而後，雷士選擇與德豪潤達聯姻，則更具代表性。德豪潤達號稱在LED領域具有完整的產業鏈，然而據瞭解，德豪潤達去年在LED領域營收不足4億元，其中2.5億元來自之前併購的銳拓顯示，除去晶片及封裝方面的營收，德豪潤達的LED照明營收不足5千萬。

雷士有成熟管道和品牌影響，然而以OEM為主的雷士上中游領域尚屬空白。之前有業內人斷言，未來LED照明十強不會出現雷士影子，因此雷士此舉看似偶然，更是必然。

而對處於轉型十字路口的傳統照明企業來說，併購成其快速介入LED領域重要方式。

去年5月，百分百照明斥資4000萬元收購某傢俱有英資背景的LED照明企業。在此之前，陽光照明以1350萬元的價格拿下杭州漢光照明50%的股權。又以123.76萬元的代價持有日本LIREN公司30%的股權，獲得了LIREN公司在LED照明領域先進技術。

併購易 整合難

當前，行業正處於後洗牌時代，倒閉潮時有發生，包括願景光電、浩博光電、大眼界光電等知名企業，已成為行業「先烈」。要發展，前提條件是要求得生存。只要是希望發展LED照明的企業都希望用併購整合的方式來彌補自己在LED產品、品牌與管道方面的不足。

由於隸屬於不同的創業者，前期兩家公司在管理、文化、價值觀念等方面都存在明顯的差異。因此，業內人士認為，雖然併購產生的交易可以立竿見影，然而，要產生預期的效益還在於後期的磨合。因此，企業對於整合的效果並不能追求馬到功成，只能是循序漸進。

正如德豪潤達與雷士的聯姻，在外界看來，兩家企業雖然同屬上市企業，實力雄厚。然而，兩家企業之前在LED領域表現並不盡人意，甚至有人調侃兩家結合是「弱弱結合」。

對於雷士來說，如何依託德豪潤達上中游產業鏈優勢快速降低成本，為自己終端行銷網路提供高性價比的產品，然而這對產品集中中低端的德豪潤達來說有點困難；而對於德豪潤達來說，希望利用雷士成熟品牌及管道，打破自身90億元投資，銷售額僅4億元的尷尬局面。然而，剛剛結束內鬥風波的雷士，想要完全恢復其管道方面的優勢還需要假以時日。

然而，不管是上游的橫向整合，還是中下游的縱向整合，併購雙方首先得明確自己的意圖和目標，專利？人才？市場？然後再照著預期的目標同心協力，才能走得更好更遠。