久元電子（6261）2月營收下滑幅度有限、僅月減10%，整體第一季有機會與前一季相當、季持平，優於原本低於9億元的預期。久元表示，3月營收已見到回升力道，藉由擴展IC測試接單，並增加彩屏晶粒擺放代工，以及增加發光二極體Flip Chip覆晶封裝訂單，毛利率可望走出2015年第三季谷底。法人預期，2016年第二季營收嘗試挑戰回到9.25~9.4億元，全年EPS則可望重返4元水準。

久元LED晶粒客戶，尚處產業競爭中，壓縮了久元LED切割與挑揀業務的利潤。所以，久元正降低LED業務比例至35%以下，並調整LED代工服務項目，改善毛利率。

久元2015年全年各產品線營收比重，切割挑撿占43.38%，半導體測試代工占46.24%，設備機台銷售占10.38%。

（一） 久元3月營收衝3.2億，第二季營收欲更上層樓：

久元去（2015）年下半年因為LED下游產業發展，遭遇照明應用市場價格變動瓶頸，同時半導體封測在9~11月份走淡，久元2015年下半年單月營業額無法衝高，僅能勉強防守約3億元關卡。

原本外界預期，受到2月份工作天數影響，今（2016）年第一季會跌破9億元。不過，實際上2月營收下滑有限，只要3月營收再成長至3.2億元，整體第一季營收有機會呈現季持平，跟2015年第四季的9.05億元季營收相當。

久元能夠在2016年第一季有不錯表現，除了增加設備機台營業額，Flip Chip覆晶封裝與彩屏晶粒擺放代工業務也陸續發酵。

（二） 久元自結2015年EPS 3.71元，2016年擬重返4元：

久元董事會已公布2015年自結數，2015年全年稅後純益年減34.7%至4.76億元，EPS為3.71元，低於前年度的6.04元。

久元2016年在改善LED產品線結構，且設備機台占營收比重控制在1成左右時，第一季毛利率可望回到25%~25.5%；第二季毛利率再提高至26%~26.5%。下半年傳統旺季毛利率受惠於營業規模增加，毛利率還有調升空間。法人初估，2016年全年EPS重返4元水準。

本文由嘉實資訊 MoneyDJ 授權使用