麗清去年Q4表現優預期,今年動能雖緩仍可創高

LED 車燈模組大廠麗清 2017 年 12 月在年底汽車產業旺季效應下,單月營收衝高達到 5.06 億元,改寫單月曆史新高,而第 4 季營收更高達13.93 億元,亦創新高,季增率高達 50.43%,優於法人圈預期,法人估,去年第 4 季 EPS 將上看 1.4、1.5 元,為全年最佳,去年 EPS 達3.7、3.8 元,也將優於原預期的 3.2、3.3 元;麗清表示,今年 1 月客戶提貨力道將略減,難再創高,2 月過年長假、3 月即漸入淡季,今年第 1 季營收會低於第 4 季;而今年度雖中國汽車市場的成長動能較緩,但公司仍看好 LED 車燈的滲透率,在每部車的產值將提升,公司的營運動能將優於市場表現,全年營收仍有雙位數成長可期。
 
麗清去年 12 月營收達到 5.06 億元,為繼 2016年 12 月創高之後的新高,也反映客戶在每年年底積極拉貨的傳統市況,麗清表示,目前成長動能最強的客戶為上海小糸,營收占比已重成 3 成,而之前因新加入供應鏈致營收占比大幅提升的長城汽車,則因去年銷售較緩,全年營收佔比降至 16%。
 
麗清預期,今年上海小糸仍將扮演成長動能,由於上海小糸為車燈廠,客戶分佈廣,包括上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱、一汽大眾等,隨著客戶積極搶攻中國市占率,訂單需求持續看增;此外,堤維西轉投的大茂偉瑞柯也具動能,今年長城汽車則較平。
 
今年雖然中國車市被預期銷售量僅小增,但麗清有信心,在 LED 車燈的整體市場滲透率提升,且公司客戶仍追求市占成長下,公司今年營收仍可維持雙位數成長。
 
麗清今年也看好中國能源政策,將有助 LED 車燈的滲透率將加速,由於 LED 車燈的耗能低,短期間內並無其他替代方案,尤其,LED 車頭端過去僅用於高階品牌、高階車款,如今,一般自主品牌也開始採用,甚至普及化的趨勢,此更將營收成長動能。去年麗清 LED 車頭燈的營收占比僅 6%,今年則估有機會上看 1 成。
 
法人則估,麗清去年第 4 季營收達到 13.93 億元,單季毛利率應可站穩 2 成附近,單季 EPS可達 1.4、1.5 元,優於法人圈預期,全年 EPS則可上看 3.7、3.8 元。
 
法人表示,麗清今年營收可在成長 10~15%,上看 45 億元,在 LED 頭燈訂單看升下,毛利率有望持穩,全年 EPS 則有機會站穩 4 元,雖然今年的營收動能不如過去兩年,但營收、獲利仍是改寫歷史新高紀錄。
 
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