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業內人士認為市場目前僅考慮了公司主營業務的增長,但卻低估了碳化矽業務的估值潛力,未充分認識到碳化矽晶片一旦量產對行業競爭態勢的影響。
天富熱電主營業務中石河子地區的熱力、電力和燃氣的生產與供應未來繼續保持平穩增長,而房地產業務未來3 年將結算的幾個樓盤因為以代建高中城方式拿地,地價成本低、毛利率高,將成為主業業績釋放重要的助推力。
SiC 業務目前處於大批量工業化量產的臨界點,2010-2011 年間隨時有可能形成萬片以上的生產銷售規模。經過對SiC晶片下游需求的分析,一旦公司量產,將有力改變目前Cree公司一家獨大的局面,同時啟動SiC 基LED襯底的需求以滿足LED終端需求的爆發式增長。
創新的運用二叉樹模型對SiC 業務進行估值,天富熱電所持天科合達股權折合每股8.795 元人民幣(以下簡稱元)。據瞭解,2009-2011 年天富熱電主營業務(除SiC 外業務)的盈利預測為0.186 元、0.224 元和0.269 元,給予其25x10PE,估值5.60 元;加上所持天科合達40.8%股權價值8.795 元,天富熱電合理股價為14.395元。